为做好棉花期权上市准备工作，提高北京地区会员单位对棉花期权的了解，郑州商品交易所联合北京期货商会举办第50期会员中层业务培训暨北京地区棉花期权培训。北京地区期货机构中高层管理人员及业务骨干共计约160人参加。

郑州商品交易所市场服务部副总监潘建状指出，在北京地区广大会员单位的支持下，郑州商品交易所2018年的各项工作稳步推进，市场交易的总体规模表现良好，2019年将继续推出红枣、尿素、咖啡等更多品种，为期货市场更好地服务实体经济提供工具。在我国期货期权类品种参与条件的逐步完善、棉花基本面的变化、期权工具所具有的灵活性的背景下，棉花期权也将于今年1月28日挂牌上市，受到了市场的广泛关注。此次与商会联合在北京开展棉花期权的上市培训，希望能够帮助北京地区期货机构做好棉花期权的业务开展。

中储棉花信息中心总经济师冯梦晓从四个方面对2018/2019年度棉花供需格局及形式进行了展望。冯总认为目前中国制造业萎缩，财政收入下降，中国外需走弱，制造业供应链开启重构大幕。主要经济体制造业PMI进一步走弱，世界经济前景悲观。在此背景下，纺织经济运行表现出终端出口下降、棉花产业链贸易基本框架松动、贸易战背景下产业链传导骨牌效应显现、纺织业效益及投资增长速度放缓等特征。而我国2018年11月份以来产业链显著疲弱，花、纱、布价格下滑，呈现出经济增速放缓、棉花消费下滑、棉花仓单积压。最后谈到棉花市场的未来形势，她认为2019年上半年刺激和支持政策效应逐步释放，但预计难以全面对冲负面压力，中国经济较为艰难。2019年下半年或者2020年，美国股市运行值得关注。在此过程中警惕突发事件，寻求高质量发展道路。

郑商所期货衍生品部杨雨佳，介绍了棉花期权上市的背景及意义，将期权基础知识归纳为一种未来权利、两种分类方式、三种价值状态、四种基本策略、五大影响因素。最后，详细讲解了棉花期权合约挂盘原则和数量、行权价格区间、到期日、 行权方式等条款，以及交易业务、行权与履约、结算业务、风险管理、套期保值等规则要点。

中粮期货衍生品部高级经理郑齐认为2018年棉价从历史低位区间冲击历史中位区间失败之后重回历史低位区间运行，全年走势在跌宕起伏中录得小幅下跌。上半年市场焦点在于去库存持续，主要交易供给不足的逻辑，内外棉价震荡上涨为主；下半年市场焦点在于贸易争端，主要易消费萎缩的逻辑，内外棉价震荡下跌为主。预计2019/20 年度国内棉花仍然产不足需，去库存驱动维持。如果不考虑经济危机，郑棉年度底部可能在14500元/吨附近；如果贸易争端恶化并引发经济危机，郑棉底部可能在13000元/吨附近。接着从企业风险分类入手，详细梳理了目前常用的单一期权策略和双期权策略，对利用期权与期货进行风险管理进行了对比，并结合案例讲解了期权策略的应用要点。

北京期货商会副会长兼秘书长席立详细分析了我国期货市场的现状、期货营销的基本特征、期货公司的营销模式、分支机构的营销体系四个方面。席秘书长指出，目前我国期货市场的影响因素更为复杂、波幅更大、波动频率更高，整体表现为市场单一化向多元化转变；期货公司从同质化向专业化转变；客户也从单一需求向多元化转变，呈现出散户机构化的特点。

接着席秘书长指出期货营销的关键词是产品、沟通、经济价值，主要特征包括风险管理牌照、资产管理牌照、中介服务牌照。而期货公司的营销需要从人才制度、机制建立、战略实施三个要素出发，着重做好以下三个方面的举措，包括（一）总体目标：提炼业务质量；提高市场份额；提升市场影响。（二）总体原则：相互联系；各有侧重；有的放矢；步步为营。（三）总体举措：做强职能部门；做大机构业务；做好创新准备。

对于期货分支机构的营销体系，席秘书长指出，分支机构与期货公司的关系主要包括四个方面：法律关系（负责人与法人）、行政关系（上级与下级）、财务关系（分预算与总预算）、业务关系（服务与支持）。分支机构的角色定位包括期货公司与客户直接接触的主要窗口、反映和提出客户需求以及同业竞争情报的主要来源、期货公司总部创新发展的主要推动者、期货公司所有服务产品销售的主要载体。其主要功能是信息搜集、信息传递、业务开发。分支机构的负责人是证监会认定的高级管理人员，是公司组织的核心细胞，是公司管理的核心指标，是公司经营的核心代表。具备三个角色：领导者、管理者、经营者。优秀的领导者主要能力包括处理问题能力（效率）、处理问题态度（服务）、勇于承担责任（信任）。业务目标包括建立优秀团队、积累优质客户、创立优质品牌。最后指出遇到的问题包括机制灵活与稳定性关系、结果为导向与过程管理的关系、公司发展与员工成长的关系。

此次培训是郑商所2019年首次在北京开展业务培训，特别是在棉花期权上市前夕与商会联合举办棉花期权业务培训，希望能够帮助北京地区会员单位进一步了解棉花期权，做好市场服务工作，更好地通过期货及衍生品市场服务实体经济。商会也将继续通过多种方式培育市场、开拓资源，切实做好会员服务相关工作，促进北京地区期货市场的发展。